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date: 2024-06-04
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- 房价下跌的直接原因是居民杠杆率触顶。
	- 中国居民部门杠杆率就是在 2020 年底见顶的，当时大约达到了 62% 的杠杆率，这正好也是热点城市房价见顶的时间。
	- 中国 63.5% 的居民杠杆率，对于居民来说的财务上的实际压力相当于美国的 1.85\63.5% = 117.5%
- 楼市风险要得到实质性的出清，那么居民杠杆率肯定是要降下来。
	- 中国居民杠杆率在后续不得不下降，那么这一轮房价下跌还没有结束。
	- 居民杠杆率仍在高位横盘，所以我们不能说过去几年不断地降息降准降首付以及取消限购限售没有作用，因为它让居民杠杆率顶住压力没有下降。
- 之前一轮房价上涨的逻辑非常不可持续，主要是基于链条式的加杠杆
	- 2015-2017 年初极其宽松的信贷政策让这个链条运转了起来。
	- 因为前一轮的上涨空前堆高了居民的负债，透支了未来加杠杆的能力，所以它也成为了我们看到的最后一轮暴涨。
- 在巨量的房地产供应和库存下，要使得房价继续上涨必须要有和过去一样呈指数增长的增量信贷持续进入，否则价格就绷不住。 
	- 链条最底层的资金释放不出来，具体说就是老家的房子或本市的老破小卖不出去，六个钱包也已经在上一轮被基本掏空了，同时越来越多人看到房价在跌，预期和信心遭受打击，所以更不愿买房。
